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La empresa es un mundo, y el mundo es una empresa

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RATIOS Y VALORACIÓN FINANCIERA EN UN PROYECTO DE NEGOCIO

Máximo Cortés Navajas Prof. Dr. Economía y Empresa Blog La empresa es un mundo, y el mundo es una empresa Publicado 19 Diciembre 2019

En el proyecto de creación de un nuevo negocio, una vez reflejados los cálculos relativos a la inversión y financiación inicial, la cuenta previsional de tesorería, la cuenta previsional de resultados y el balance previsional (visto en los artículos anteriores del blog), conviene completar la información aportada incluyendo el cálculo de determinados  indicadores y ratios financieros, que permitan determinar la viabilidad  del proyecto a emprender, en cuanto a aspectos relativos a  liquidez, endeudamiento, solvencia y rentabilidad de esa empresa.

Los ratios sirven para testar y comprobar la futura salud financiera del negocio proyectado, teniendo en cuenta que, en estos casos en los que se trata de planes de empresa, se obtienen a partir de datos estimados (previsiones de ventas y cuentas financieras previsionales) y no sobre datos reales efectivos, por lo que su fiabilidad dependerá de que las cifras manejadas sean objetivas y están adecuadamente calculadas. En el artículo del blog “Ratios financieros en el plan de empresa”, quedaron ya descritos los principales ratios financieros, cómo se calculan y lo que miden o indican cada uno de ellos.

El cálculo de estos indicadores, remata y completa el análisis financiero, evidenciando tanto para los propios promotores como para posibles inversores o financiadores, las posibilidades y el potencial de ese proyecto empresarial a emprender.

A continuación, y siguiendo el mismo caso utilizado en los anteriores artículos (ver El balance previsional en un proyecto de negocio ), se expone un ejemplo de cálculo de algunos de los principales ratios que se utilizan más comúnmente.

EJEMPLO CÁLCULO DE RATIOS FINANCIEROS

El proyecto de negocio presenta los siguientes datos en su balance previsional, final año 1.

BALANCE PREVISIONAL AÑO 1

ACTIVO

Activos no corrientes 7.200 / Intangibles 1.500 / Fianza 2.500 / Existencias 2.000 / Dinero disponible en caja 68.700

TOTAL = 81.900 €

PASIVO/NETO

Capital social 37.000 / Resultado del ejercicio 27.455 / Préstamo a LP 10.200 / Préstamo a CP 2.400 / Hacienda Impuesto Sociedades 4.845

TOTAL = 81.900 €

OTROS DATOS:

Valor de activos al inicio del período: 52.500 €

Valor del patrimonio neto (fondos propios) al inicio del período: 37.000 €

Ventas anuales:  160.000 €

 

Beneficio antes de intereses, impuestos y depreciación (EBITDA):

160.000 (INGRESOS) – 126.000 (GASTOS OPERATIVOS) = 34.000 € (EBITDA)

Beneficio antes de intereses e impuestos (BAII):

34.000 (EBITDA) – 1.300 (AMORTIZACIONES) = 32.700 € (BAII)

Beneficio antes de impuestos:

32.700 (BAII) – 400 (GASTOS FINANCIEROS) = 32.300 € (BAI)

Beneficio neto:

32.300 (BAI) – 4.845 (IMPUESTO DE SOCIEDADES) = 27.455 € (BENEFICIO NETO)

 

RATIOS:

1.-Fondo de maniobra: Activo corriente – Pasivo corriente = 70.700 – 7.245 = 63.455 €

2.-Ratio de solvencia a corto plazo.  Activo corriente / Pasivo corriente = 70.700 / 7.245 = 9,75

3.-Ratio de tesorería. Tesorería / Pasivo corriente = 68.700 / 1.245 = 55,18

4.-Test de prueba ácida. Activo corriente - Existencias / Pasivo corriente = 68.700 / 7.245 = 9,48

5.-Ratio de rotación de activos. Ventas totales anuales / Activo total = 160.000 / 81.900 = 1,95 

5.-Ratio de endeudamiento. Total deuda o pasivo (fondos ajenos) / Total fondos propios y ajenos (patrimonio neto + pasivo) = 17.445 / 81.900 = 0,21

6.-Ratio de autonomía financiera. Total fondos propios (patrimonio neto) / Total deuda o pasivo (fondos ajenos) = 64.455 / 17.445 = 3,69

7.-Ratio de garantía. Activo total / Total deuda o pasivo = 81.900 / 17.445 = 4,69

8.-Rentabilidad económica (ROA).  Beneficio económico previsto (beneficio antes de impuestos e intereses, BAII) x 100 / Activo total medio = 32.700 x 100 / 67.200 = 48,66 %

Activo total medio = 52.500 (Activo al inicio) + 81.900 (Activo al final) / 2 = 67.200

9.-Rentabilidad financiera (ROE). Beneficio neto (descontando impuestos e intereses) x 100 / Total Fondos propios valor medio (capital + resultado + reservas) = 27.455 x 100 / 50.727,5 = 54,12 %

Fondos propios valor medio = 37.000 (Fondos propios al inicio) + 64.455 (Fondos propios al final) / 2 = 50.727,5

10.-Ratio de beneficio neto. Beneficio neto x 100 / Ventas anuales = 27.455 x 100 / 160.000 = 17,15 %

Para consultar lo que indica o expresa cada ratio, ver artículo del blog:  Ratios financieros en el plan de empresa

Los ratios están calculados sobre los datos del final del año 1. En ratios como ROA y ROE, hay que utilizar una media del valor de los activos en el ROE o de los fondos propias para el ROE, entre las cantidades de principio y final de año.

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Comentarios (2)
Luis González (no verificado)
14 Enero 2020 10:13 am Responder

Me ha parecido muy clara la explicación proporcionada. Hay que tener en cuenta que en un proyecto de negocio, los ratios se calculan en base a estimaciones futuras y normalmente presentan datos demasiado optimistas para atraer a inversores o financiadores, como pasa por ejemplo en determinadas franquicias, que se venden como muy rentables, y la realidad luego es mucho más dura de lo que se esperaba.

Juanjo Rojas (no verificado)
17 Enero 2020 10:13 am Responder

El planteamiento expuesto permite ver de forma clara cómo indicar los ratios preliminares en un modelo de negocio. Obviamente el análisis financiero de una empresa se complica posteriormente al añadir otros indicadores de diferente naturaleza e ir haciendo comparativas para ver la evolución de los datos.

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